鼎暉投資　上世紀90年代末期，券商對投資業(yè)務的嘗試，并非全是成績，對應于經(jīng)濟環(huán)境的變化，行業(yè)層面積累了一些問題。
2001年4月，證監(jiān)會下達通知：證券公司不得直接或通過參股風險投資公司間接進行風險投資……已參與風險投資的證券公司進行清理和整改，并於六個月內(nèi)完成清理整改工作。
當年7月中金分拆直投部，吳尚志團隊順勢接手了這盤業(yè)務，成立了鼎暉投資。
由7家合伙人在開曼群島注冊成立有限責任合伙公司CDH China Fund L.P接手已投資內(nèi)資部分。三家外商投資機構(gòu)成立一家機構(gòu)接手的外資部分。
7名有限責任合伙人包括蘇黎士投資集團（Capital Z Investment II,L.P.）、國際金融公司、East Light（新加坡政府投資公司的子公司）、荷蘭DNIB投資基金（為醫(yī)護人員設(shè)立的退休基金）等。
這一被稱為鼎暉一期的基金，后來募集資金1.02億美元。
有一個插曲，直投部權(quán)益的轉(zhuǎn)讓兩邊股東間有不同理解，管理層團隊最終自己出了100萬美元補齊股東的不同認識。
2002年4月15日，吳尚志、中金直接投資部副總經(jīng)理焦樹閣等五人與中國經(jīng)濟技術(shù)投資擔保有限公司共同出資成立了深圳市鼎暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，負責CDH的管理運作。
鼎暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司是國內(nèi)第一家以有限合伙制運營的私募股權(quán)基金。
對蒙牛乳業(yè)的投資跨越了這次分拆。2001年的時候焦震開始關(guān)注蒙牛乳業(yè)，這家處于急速成長期的消費類品牌。當然，此時看好蒙牛的不只鼎暉一家，但是鼎暉的關(guān)注，可以帶動一系列的機構(gòu)投資者。
1999年，牛根生創(chuàng)業(yè)第一年，蒙牛實現(xiàn)銷售收入0.37億元，在全國乳業(yè)排名為第119位。
2000年2月，國內(nèi)第一袋利樂枕在蒙牛下線，蒙牛進入快速成長期。9月，蒙牛樹立起“為內(nèi)蒙古喝彩”廣告牌……
2001年蒙牛倡導將呼和浩特建設(shè)為“中國乳都”。同年，蒙牛銷量快速上升至第五位。
2002年，蒙牛方面記錄：摩根、鼎輝、英聯(lián)聯(lián)合向蒙牛一次性注資2600多萬美元，這是內(nèi)蒙古民間一次性引進外資數(shù)額最大的項目，也是國內(nèi)乳業(yè)所獲的最大一筆外來注資。
實際上，2004年5月，三方又追加投資3523萬美元。
到2005年年末，鼎暉涉及的項目中，蒙牛乳業(yè)、李寧體育、速達軟件、分眾傳媒、雨潤食品、永樂家電六家實現(xiàn)了上市，香港或者納斯達克。
鼎暉一個很大的優(yōu)勢是，其同摩根士丹利、高盛良好的互動，可以順利切入到Pre-IPO項目中。Pre-IPO即上市前私募，風險相對較小，并且回收周期很快。
吳尚志事后總結(jié)：我看了02年到04年這些成功的退出的案例，看一看它的至少從PE角度回報是從哪里來？大概是兩塊，一個是投資的企業(yè)高速度增長，一塊是上市以后資本市場給我們的溢價，這兩塊東西我們在融資的時候講的很清楚，中國經(jīng)濟每年10%的增長，如果這么多聰明的創(chuàng)業(yè)投資家選點好的企業(yè)，這個增長肯定是一個非常好的。
2005年晚一些的時候，鼎暉中國成長基金II完成募集，募集資金3.1億美元。
雖然已經(jīng)展露頭角，但是在投資中，摩根士丹利、高盛體現(xiàn)了更大的投資額，相應由更突出的位置。隨著募集資金的增加，新機會的實踐就提上議程。而參與重組華源顯然是重要的契機。
華源集團是中國最大的醫(yī)藥企業(yè)集團和紡織企業(yè)集團。2004年實現(xiàn)主營收入485億元。擁有華源股份、華源發(fā)展等六家上市公司。既有規(guī)模龐大的存量資產(chǎn)，也有退出途徑。
之后媒體透露的重組方案是，華潤集團與鼎暉各出資50億元、20億元，在重組后各擁有70%和30%的股權(quán)。
不過2007年年初，傳出鼎暉退出華源重組的說法?！斑@是謠言。鼎暉從來沒有表示過要退出華源的重組，而且正相反，我們在很堅定地推進各項重組工作?！苯拐鹪诮邮堋吨袊髽I(yè)家》采訪時強調(diào)。
華源的重組顯然是有一些預想之外的變化，當然這屬于另外一個故事，公司重整也不是朝夕之間的，2008年9月之后，報道相對少了。
VC+PE
“我接受一些失敗，但我不要放棄機會?！?br /> 2004年維眾投資、鼎暉等多家投資機構(gòu)共同向分眾傳媒注資1250萬美元，鼎暉投資金額為600萬美元。
當時分眾傳媒的商業(yè)模式仍然沒有被充分認識，鼎暉內(nèi)部也有分歧。當然，此后分眾傳媒的急速膨脹，絕對讓相關(guān)人士有所啟發(fā)。
于是吳尚志決定再成立一支基金，以服務更早期的機會。他看好的人是王功權(quán)。
“老吳像兄長一樣特別誠懇，他的前瞻性、駕馭事情的綜合能力、為人的修養(yǎng)和胸懷，很感染我。”
王功權(quán)原來是萬通實業(yè)集團董事局副主席、總裁兼美國萬通公司董事長，同馮侖、潘石屹等合稱為“萬通六君子”.后來涉足風險投資領(lǐng)域，投資了亞信，再之后成為IDGVC的合伙人，投資了金融界網(wǎng)。
王功權(quán)需要組建一支新的團隊來管理，“我自己最開始就是從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型過來的，對于鼎暉投資這一塊應該也是容易了解，相反倒是當年從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向新經(jīng)濟的確經(jīng)歷了一個比較痛苦的過程?！痹诮邮堋锻顿Y與合作》采訪時他回顧。
2006年初鼎暉募集了一支1.5億美元的創(chuàng)業(yè)投資基金。
王功權(quán)表示，重點將偏向IT等高成長性企業(yè)的中期和后期，而做早期比較著名的IDGVC將會成為一個很好的項目來源伙伴。
2006年3月奇虎公司獲得由紅杉投資、鼎暉創(chuàng)投、IDG等聯(lián)合投資的2000萬美元。這是鼎暉創(chuàng)投的第一次投資。
王功權(quán)在接受天涯訪談的時候，有一個不一樣的心得：幾乎所有企業(yè)家一個共同的能力，就是找錢的能力，不管是政府的錢，還是銀行的錢，還是投行的錢。因為企業(yè)資金鏈不能斷，資金鏈條斷就死掉了。所以這條是重要的，就是團隊能融資。
接下來，江西賽維科技的運作很重要，因為涉及了更大規(guī)模的投資，考驗團隊的駕馭能力。于是作為業(yè)余詩人的王功權(quán)寫下“決戰(zhàn)在賽維，綸巾逸云贛云恢”。
2006年12月，媒體報道，包括鼎暉、集富亞洲在內(nèi)的4家以上風險投資，已將超過1億美元的投資注入這家名為江西賽維LDK太陽能高科技有限公司。
鼎暉創(chuàng)投合伙人黃炎在接受ChinaVenture采訪時總結(jié)：賽維是我第一個IPO退出項目，也是鼎暉創(chuàng)投第一個退出項目。賽維團隊執(zhí)行力非常強，我們投資賽維兩千萬美元6個多月時間就獲得超過5倍回報。
“我們年平均投資收益率在30%以上，甚至有的超過40%.”這個數(shù)據(jù)意味，他們在VC領(lǐng)域也走到了前列。
“國內(nèi)很少有基金是PE+VC的，我們恰恰要打造一個綜合性平臺，以后還會進一步組建其他類型的基金?！?006年年末的時候，王功權(quán)在接受《英才》采訪時表示。
人民幣基金
2006年8月，全國人大通過了修改后的《合伙企業(yè)法》。同一時期天津有基金注冊與稅收優(yōu)惠的辦法，人民幣基金的外部環(huán)境已經(jīng)具備。
2007年《財經(jīng)》采訪吳尚志，當然會涉及到，在境內(nèi)募集人民幣基金的問題。
吳尚志回答：按照新實施的《合伙企業(yè)法》，我們也可以成立人民幣基金，但需要與現(xiàn)有的外幣基金協(xié)調(diào)，因為有的項目可能兩個基金都想做。我們的外幣基金是用完一期再融資，發(fā)行人民幣基金和投資要爭得投資人的理解。但大方向上，我們一定會募集人民幣基金。
2008年6月，CDH股權(quán)投資管理（天津）有限公司完成了備案手續(xù)。
實際上在2002年的時候，鼎暉有一支人民幣基金，主要是中金直投部的歷史遺留項目。
于是在2008年，發(fā)起設(shè)立了旗下第二支人民幣PE基金，募集規(guī)模為50億元人民幣。
資金很重要的一個來源是社保基金。這也是社?；鹬匾膶嵺`，同時期另一支獲得社?；鸬氖呛胍?。
公開的資料顯示：此次CDH二期50億元人民幣基金將專注于晚期創(chuàng)業(yè)投資及成長期投資和并購。CDH認為已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)具有相對更長的可持續(xù)發(fā)展可能性，另外投資的價格可大約在10-15倍PE左右。
傳統(tǒng)美元PE基金在中國基于“兩頭在外”模式，即海外融資、海外尋求退出途徑，面臨越來越多的問題。至少，簿計費用高，并且上市后投資者理解也是一個問題。
不過，吳尚志表示，“今天讓中國有錢人拿出兩千萬，交給基金經(jīng)理人，去進行一個沒有什么流動性的，七八年的承諾，這是不容易的?！币虼四技Y金也并不容易。
其實他對PE有思考，2007年11月在北京大學光華管理學院的演講時，他指出：相對而言，VC/PE能夠獲得高額回報的一大原因在于VC/PE們在長期（通常至少3-7年）當中放棄了資本的流動性。更重要的原因則在于，投資人通過向基金管理人讓渡20%左右的基金利潤解決了基金投資人與基金管理人激勵不相容的問題。
“如果養(yǎng)老金、大學基金會等資金的管理者沒有能夠把錢放到前20%的基金里面，那么他或者她就不能算得上是一個好的基金管理人?！?br /> 2009陸家嘴論壇主題是“全球化時代的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長”,吳尚志談到了融資：我們也找了各種各樣國內(nèi)大型企業(yè)，但企業(yè)來講，不能輕易把錢委托給別人，也沒有一個明確的說法。但社保這個地方，確實有一個很重要的突破，這個突破是當股市非常高的時候，認識到這個資產(chǎn)配置一定要分散這個風險，所以自身需求非常強。
對應于需求，鼎暉成立了對沖基金，從而將觸角繼續(xù)延伸到上市后企業(yè)價值的發(fā)掘中。
不過對此，吳尚志有檢討：我們突然發(fā)現(xiàn)實際上對二級市場的敏感性還是很差的，雖然在券商當中混了這么久，這方面做得不好。我們覺得在投資選擇上面給自己打80分的話，我們在買股票這個上面給自己打60分。
2009年11月傳出消息，高盛集團出售所持有的中國雙匯集團的股權(quán)的半數(shù)，接手者既為鼎暉。有分析指出，或者同管理層股權(quán)激勵和集團整體上市聯(lián)系，總之鼎暉正在演繹新的角色。
吳尚志曾經(jīng)表示，歷史機遇給予他們一個非常好的成長機會，能獲得在創(chuàng)建初期根本想不到的增長和完善。
或者這一階段確立品牌是重要的，吳尚志指出：美國管理后期收購基金的機構(gòu)大約有350家，但是前10家機構(gòu)管理的基金占收購基金總規(guī)模的比重就達到了2/3.
12月，《福布斯》中文版發(fā)布“2009福布斯中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人”榜單。賽富基金主管合伙人閻焱、鼎暉投資董事長吳尚志、深圳創(chuàng)新投資集團董事長靳海濤分獲前三。
而“清科2009中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度排名”，鼎暉投資則獲得“2009年中國最佳私募股權(quán)投資機構(gòu)”。