離岸公司注冊行業(yè)發(fā)展情況分析

由于應(yīng)屬維爾京群島（BVI）的季節(jié)性趨勢對數(shù)據(jù)的影響，2013年上半年的離岸公司總注冊量比前六個月下降了大約3%左右。

BVI繼續(xù)占據(jù)離岸公司注冊活動的領(lǐng)導(dǎo)者地位，比它最近的競爭者開曼群島的注冊量要多出六倍之多。

毛里求斯公司的增加量排名第一，比2012年的注冊量多9%。

在經(jīng)歷2011和2012年的衰退期后，離岸活動公司的注冊總量趨于穩(wěn)定。從2008年至今，這一總注冊量上升了5%——這個數(shù)字不出預(yù)料，也要得益于香港和英國的注冊量，兩者比2008年分別增加了53%和16%。

百慕大是在本地公司注冊總量增加最大的行政特區(qū)，比2012年12月底的數(shù)字上升了5%。排名第二的則是毛里求斯的4%。

英國和香港，作為兩個具可比性的離岸行政特區(qū)，和前六個月相比，繼續(xù)顯現(xiàn)出復(fù)蘇的跡象，表示全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇刺激著亞洲和歐洲市場的回暖。兩者都有可觀的增長，而英國在這一期間新公司注冊11%的增長量則更令人印象深刻。

在其它離岸行政特區(qū)也能看到這一復(fù)蘇跡象。俄羅斯已打破其之前在2009年底創(chuàng)下的記錄，公司注冊總量已達(dá)到4922200家。

全球公司建立總覽

整體情況

隨著全球經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，在數(shù)個行政特區(qū)的公司注冊數(shù)據(jù)都顯示，它們在2012年的下半年都開始慢慢趨于回暖。

2013年下半年全球新注冊的公司總數(shù)為38416家。雖然這個數(shù)字比2012年下半年有3%的下降，這主要是因為英屬維爾京群島（BVI）的季節(jié)性下降，對整體數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響不可忽視。

其它地方的增長率在8-9%之間，大部分的離岸行政特區(qū)和在岸行政特區(qū)如英國和香港的增長率接近。正如我們所預(yù)料的，英國以11%的增長率領(lǐng)跑全球。

新離岸公司成立量


地區(qū)

英屬維爾京群島（BVI）新公司成立2008-2013

BVI的新公司注冊總數(shù)和2012年下半年相比略有下降（29144對比31034）。這是因為BVI在每年的4-6月的衰弱期，這是過去五年來一直遵循的模式，我們預(yù)期在未來幾年內(nèi)這一季節(jié)性衰退會最終會自我修復(fù)。

雖然新公司注冊的總數(shù)收到季節(jié)因素影響，BVI繼續(xù)在數(shù)量上領(lǐng)跑全球的離岸公司注冊活動，也已連續(xù)幾年比第二位的開曼群島多六倍以上的數(shù)量，每半年的新公司注冊總數(shù)都超過30000家。這一時期內(nèi)新公司注冊總數(shù)占注冊公司總量的比重也穩(wěn)定保持在14%。

2013年6月底為止，BVI的活動公司總數(shù)穩(wěn)定保持在457151家，比2008年的數(shù)量多出很多。

2011和2012年間BVI公司注冊處共處理86000家新公司注冊申請，其中有很多家因為“2012年BVI商務(wù)公司（修改）法案”的出臺后而解散。特別值得注意的是，這一修改法案減少了公司解散前該公司保持罷工的時間長度，從之前的十年減少到現(xiàn)在的七年。該地區(qū)在2014年對公司注冊的需求趨于緩和，但仍會領(lǐng)跑于其它對手。

百慕大：新公司成立2008-2013


開曼群島新公司成立2009-2013

開曼群島的注冊總部發(fā)布的數(shù)據(jù)暫時有點(diǎn)延遲，數(shù)據(jù)只反應(yīng)到2013年3月。該年度前三個月的數(shù)據(jù)表明，開曼群島2012年下半年公司注冊總量的減少看起來已經(jīng)得到遏止。如果本地公司注冊繼續(xù)和前三個月的增長數(shù)據(jù)保持一致，它將很輕易地以高達(dá)8%的速度超過2012年下半年的數(shù)量。雖然有可能超過2012和2011年新成立的公司總數(shù)，早期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示2013年會成為開曼群島新公司注冊數(shù)量爆發(fā)性增長的一年。

分析開曼群島新注冊公司類型的數(shù)據(jù)，有豁免公司、非居民公司、居民公司和外國公司的數(shù)量和2012年的非常相似?；砻夤纠^續(xù)占據(jù)絕大多數(shù)，其它類型的公司數(shù)量則非常稀少。

開曼群島的離岸活動公司注冊總量保持全球第二，表現(xiàn)出它合同的靈活性和法律的穩(wěn)定性對外國投資者的吸引力。2013年3月的數(shù)據(jù)顯示這個行政特區(qū)已超過2008年衰退期前的最高峰。我們預(yù)計這一趨勢將在2014年繼續(xù)保持。

毛里求斯/塞舌爾

2013年上半年，毛里求斯新公司注冊總數(shù)為1058家，比上一年同一時期增長了9%，該時期這個行政特區(qū)的注冊總數(shù)經(jīng)歷了少見的下降。

毛里求斯到2013年6月止，活動公司的注冊總數(shù)呈增長趨勢。它4%的增長率僅次于百慕大。毛里求斯公司注冊處在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期受到很大影響，但是如果增長率繼續(xù)保持，2013年會成為它連續(xù)增長的第三年。

毛里求斯全球商務(wù)公司的增長反映出這個行政特區(qū)和非洲（和其它地區(qū)一起）對投資吸引力的增長。隨著美國市場復(fù)蘇跡象的明朗化，我們預(yù)計其對西方的吸引力會越來越大，毛里求斯作為傳統(tǒng)意義上的風(fēng)險規(guī)避投資地，和多個非洲國家簽訂的投資保護(hù)和促進(jìn)協(xié)議也讓它能在必要時求助于國際仲裁機(jī)構(gòu)的幫助。

塞舌爾國際商務(wù)當(dāng)局的報告顯示在2013年上半年有10096家國際商務(wù)公司（IBC）在此地建立。這讓它很快就能打破其在2011年創(chuàng)下的記錄，該年度有超過16000家IBC在此地建立。塞舌爾已經(jīng)有世界最大的國際商務(wù)公司注冊機(jī)構(gòu)，且正吸引著來自俄羅斯和非洲投資者的興趣。

耿西島、澤西島和馬恩島新公司注冊2012-2013

馬恩島2008-2013年公司注銷數(shù)季度表

英國的皇家屬地澤西島、耿西島和馬恩島的公司注冊活動受很多驅(qū)動因素的影響，因此它和加勒比或印度洋的金融中心的公司注冊活動并不直接相關(guān)。

這些英國皇家屬地的總體數(shù)據(jù)表明，在2012年下半年和2013年上半年之間，新公司注冊數(shù)據(jù)上升了5%。雖然數(shù)據(jù)漲落不盡相同，而有趣的是這些金融中心，和他們在世界其它地方的伙伴一樣，在2013年上半年也經(jīng)歷了新公司注冊的上升，馬恩島領(lǐng)銜所有地區(qū)，這一時期內(nèi)漲幅在9%（1167家公司）。耿西島和澤西島的漲幅分別在3%和4%。

澤西島和耿西島注冊的活動公司總數(shù)在2013年上半年比較穩(wěn)定，相對上一個時期的漲幅微小，分別為1%和2%。

馬恩島的數(shù)據(jù)顯示了2%的下跌（474家）。雖然如此，由于該年度第一季度馬恩島由于公司注銷的關(guān)系，也使得該地區(qū)的數(shù)據(jù)的真實度打了折扣，如圖所示。事實上，該島大環(huán)境下在該年度上半年的9%的新公司注冊漲幅，我們認(rèn)為真實的情況是馬恩島在2013年的漲幅穩(wěn)定。

離岸行業(yè)目前面臨的最大挑戰(zhàn)是公共形象問題——250萬條含有離岸持有資產(chǎn)所有者身份的信息記錄遭到泄露，以及20國峰會不斷對跨國公司的跨境活動施壓，都是最好的驗證。

因此，這一特定主題的重要性也影響到其它方面，牽動公眾對行業(yè)所在的不同司法管轄區(qū)的印象，以及所背負(fù)監(jiān)管義務(wù)的分量。而單獨(dú)審視公共關(guān)系是非常值得的，至少能夠讓我們了解它為行業(yè)從業(yè)者帶來多大的障礙，以及他們希望如何解決這一問題。

需要注意的是，資料的泄露問題不能單獨(dú)審視——這一不幸事件是整個行業(yè)面臨的眾多壓力之一，涉及到長期現(xiàn)象（如經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)的高透明度活動），以及最近20國峰會針對跨國公司所發(fā)起的審查。因此，當(dāng)超過三分之一的受訪者表示資料泄露會導(dǎo)致離岸投資工具需求的下降，而46%的受訪者預(yù)計相關(guān)需求不會發(fā)生變化，但是公眾對司法管轄區(qū)的偏好會重新調(diào)整，這個問題需要在這一更大的背景下來看。

將近十分之一的受訪者證實，銀行已通過加強(qiáng)對幾個司法管轄區(qū)的審查作出回應(yīng)。鑒于這是公共關(guān)系的問題，最具知名度的離岸中心之一——32%的受訪者認(rèn)為英屬維爾京群島已加強(qiáng)了留意，22%的受訪者表示開曼群島也有同樣的狀況，只有7%的受訪者認(rèn)為美國也有這一趨勢。有證據(jù)表明，部分國際銀行對離岸公司開設(shè)銀行賬戶設(shè)定了更為嚴(yán)格的程序，這是暫時性的挫折還是整個行業(yè)面臨的瓶頸？

在被問及如何化解這些主觀問題時，有呼吁稱應(yīng)該通過改善公關(guān)，協(xié)調(diào)游說活動，提高透明度，加大教育力度和增加推廣活動，以更好的角度闡明離岸服務(wù)的好處。他們承認(rèn)主流媒體的報道一直都很貧乏，對這些也知之甚少。

令人欣慰的是，只有42%的受訪者認(rèn)為行業(yè)已經(jīng)輸?shù)袅诉@場公眾形象之戰(zhàn)。從更大的角度看，行業(yè)從業(yè)者在這個問題上的樂觀態(tài)度是合理的：首先，在緊縮時期，當(dāng)許多家庭在為可支配收入下降而掙扎時，其他人卻能逍遙逃稅，沒有盡到自己應(yīng)盡的義務(wù)，這不可避免地會引起不滿，其次，為了獲得選舉勝利等短期目的，政客們往往會采取迎合民眾的措施。

絕大多數(shù)的司法管轄區(qū)的營商環(huán)境仍十分健康。由于監(jiān)管環(huán)境的不斷變化，為跨國交易和客戶提供支持的離岸解決方案依然存在基本需求，人民對于如何利用這些工具的態(tài)度也變得愈發(fā)成熟。

因此，離岸金融服務(wù)業(yè)本身并無向其終端使用者以及提供咨詢服務(wù)的業(yè)內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)證明其價值的壓力，很顯然終端使用者依然認(rèn)可其優(yōu)勢。反觀，行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)在于如何獲得更廣泛的輿論關(guān)注，從而幫助行業(yè)去影響政治和法規(guī)議題的形成，改善行業(yè)實踐和公眾的參與度乃是關(guān)鍵所在：行業(yè)不僅需要提高透明度，還要致力于確保公眾認(rèn)為它是透明的。

監(jiān)管仍有不確定性和肯定性

自2010年首次發(fā)布的《離岸2020》（由OIL發(fā)布），調(diào)查報告的樣本量增長了近五倍，受訪者所處國家和地區(qū)也更為多元化。雖然我們有意深入了解亞洲增長市場的趨勢——60%以上的受訪者來自該地區(qū)，我們?nèi)圆磺宄喼奘茉L者的資金在多大程度上受到歐美這兩個傳統(tǒng)財富來源地的影響。確實，鑒于離岸網(wǎng)絡(luò)越來越復(fù)雜，這或許會成為一個永遠(yuǎn)的不解之謎。

在此背景下，我們將調(diào)查重點(diǎn)定為離岸企業(yè)的監(jiān)管問題。當(dāng)問及未來五年里開展業(yè)務(wù)所面臨的最重要新法規(guī)及現(xiàn)有法規(guī)條例時，最多的受訪者選擇了美國的《海外賬戶納稅法案》（FATCA），其次是歐盟具有里程碑意義的法規(guī)——《另類投資基金管理人指令》。

更廣泛的客戶基礎(chǔ)：中國仍最重要

亞洲仍是離岸金融服務(wù)業(yè)務(wù)增長量的主要來源地，地位遙遙領(lǐng)先。但深入分析后，我們發(fā)現(xiàn)其中有兩個更細(xì)微的趨勢：首先，所有主要市場的需求似乎都非常強(qiáng)勁，反映了金融服務(wù)業(yè)的日趨全球化，其次，作為亞洲地區(qū)最大驅(qū)動力的中國需求，正迅速從對華投資轉(zhuǎn)向境外投資，其速度超出了所有人的預(yù)期。

從2013年多宗備受矚目的交易中可以看出中國企業(yè)涉足領(lǐng)域之廣：中國海洋石油公司斥資151億美元收購加拿大石油天然氣公司尼克森，雙匯國際宣布以70億美元收購美國領(lǐng)先的豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德。收購尼克森的交易顯示自然資源類并購交易繼續(xù)成為主流，但雙匯并購案則呈現(xiàn)了中國正追隨其它新興經(jīng)濟(jì)體的模式，中國企業(yè)海外擴(kuò)張正由資源主導(dǎo)型收購至制造業(yè)進(jìn)而轉(zhuǎn)變成服務(wù)業(yè)的收購。

從離岸業(yè)務(wù)的角度來看，雙匯國際是中國最大的肉類加工企業(yè)。雙匯在開曼群島注冊成立的公司股東主要是以多名私募基金投資者組成的財團(tuán)，這些投資者預(yù)期最終將通過香港首次公開招股（IPO）模式退出合并和重組后的公司。與此同時，中海油則與大多數(shù)石油巨擎一樣，會根據(jù)自身的實際需要通過離岸公司的網(wǎng)絡(luò)開展業(yè)務(wù)。

1995年，中國在全球范圍內(nèi)的海外投資僅涉及四個行業(yè)，九年后，所涉及的行業(yè)數(shù)量增至20個，2012年更是達(dá)到了26個。一次性大規(guī)模收購案會對整體資料造成扭曲，但近年來平均交易規(guī)模普遍有所下降，反映出民營部門的并購活動不斷增長。國企巨頭的海外并購主要集中于傳統(tǒng)的能源和金融服務(wù)業(yè)，而民營企業(yè)則更傾向于收購高端制造業(yè)、可再生能源和食品等領(lǐng)域的知識產(chǎn)權(quán)和專業(yè)。

在全球需求海外投資的民營企業(yè)越多，這些企業(yè)背后的企業(yè)家對離岸財富管理解決方案的需求無疑就越大。

近三分之二的受訪者預(yù)期，未來五年內(nèi)中國市場的投資需求將更進(jìn)一步對外發(fā)展。中國內(nèi)地和香港已成為排名前兩位的新客戶來源地，緊隨其后的是美國和英國。值得注意的是，認(rèn)為到2018年香港仍是最大的新客戶來源地的受訪者只有16名，而支持中國內(nèi)地的則躍升至59名，這表明直接業(yè)務(wù)將超過通過中岸司法管轄區(qū)開展的業(yè)務(wù)。

如此預(yù)期與當(dāng)前的現(xiàn)狀并不吻合。目前，中國內(nèi)地已采取措施推進(jìn)人民幣的國際化，但資本賬戶開放則尚無正式的時間表，退一步說，即使人民幣能完全自由兌換，香港強(qiáng)勁的配套體系和可靠的金融和法律網(wǎng)絡(luò)也是難以仿效的。

中國業(yè)務(wù)比例——境內(nèi)對比境外

結(jié)論

亞洲仍然是遙遙領(lǐng)先的行業(yè)業(yè)務(wù)增長的主要來源地。地區(qū)的需求起伏往往反映宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢——過去12個月歐洲的需求逐漸下降，而北美則出現(xiàn)反彈，但上述兩個市場和其它主要市場的長期前景趨于樂觀。今后五年，預(yù)期拉丁美洲和非洲將成為增長最快的客戶來源地。要特別之處的是，中國的對外投資業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)了令人驚嘆的增長，并有望變得更加蓬勃。

對離岸金融中心的批評主要集中在企業(yè)和個人利用這些離岸金融中心逃稅的問題。然而，稅務(wù)規(guī)劃作為業(yè)務(wù)增長動力的重要性正變得越來越小。資產(chǎn)管理和財富保障是離岸業(yè)務(wù)的首要來源，其次是基金管理。與此同時，高資產(chǎn)人士成為目前增長最快的終端使用者群體，這些投資者所面臨的限制基本上沒有改變：免雙重征稅協(xié)定、信息交換和反洗錢措施等，只不過現(xiàn)今又加上了美國的FATCA，更為復(fù)雜的營商環(huán)境將促使離岸服務(wù)提供者之間出現(xiàn)整合，這一預(yù)期仍然不變。
By Courtesy APPLEBY and OIL