股權(quán)質(zhì)押是指經(jīng)企業(yè)其他投資者同意，繳付出資的投資者依據(jù)《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，通過(guò)簽訂質(zhì)押合同將其已繳付出資部分形成的股權(quán)質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人。在質(zhì)押期間，出質(zhì)投資者作為企業(yè)投資者的身份不變，未經(jīng)出質(zhì)投資者企業(yè)其他投資者同意，質(zhì)權(quán)人不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán);未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)投資者不得將已出質(zhì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或再質(zhì)押。

根據(jù)《公司法》第二百一十八條規(guī)定：外商投資的有限責(zé)任公司和股份有限公司適用本法，有關(guān)外商投資的法律另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。《擔(dān)保法》第七十五條規(guī)定：依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票可以質(zhì)押?！稉?dān)保法》第七十八條規(guī)定：以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。《擔(dān)保法》第九十五條規(guī)定：《商事法》等法律對(duì)擔(dān)保有特別規(guī)定的，依照其規(guī)定。雖然外經(jīng)貿(mào)部《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》規(guī)定，外商投資企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押未辦理審批和備案的質(zhì)押行為無(wú)效，但是該規(guī)定系部門(mén)規(guī)章而非法律，并且與《擔(dān)保法》相比，它屬于下位法，是不能對(duì)抗上位法的。

根據(jù)《物權(quán)法》第二百二十六條 以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的權(quán)利質(zhì)權(quán)設(shè)立和出質(zhì)人處分基金份額、股權(quán)的限制

以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書(shū)面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。 基金份額、股權(quán)出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的除外。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓基金份額、股權(quán)所得的價(jià)款，應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存。

根據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》，企業(yè)投資者股權(quán)變更應(yīng)經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和登記機(jī)關(guān)變更登記。未經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的股權(quán)變更無(wú)效。未經(jīng)登記機(jī)關(guān)登記的則可由工商行政管理機(jī)關(guān)按照《公司登記管理?xiàng)l例》予以處罰。

股權(quán)質(zhì)押的限制

我國(guó)對(duì)股權(quán)質(zhì)押的限制，可分為直接限制和間接限制。

直接限制即直接對(duì)質(zhì)押的股權(quán)或者質(zhì)押條件進(jìn)行法律限制，如規(guī)定：

1. 公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的；
2. 管理層受讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)時(shí)，不得向包括標(biāo)的企業(yè)在內(nèi)的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)融資，不得以這些企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)為管理層融資提供質(zhì)押；
3. 國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。
   用于質(zhì)押的國(guó)有股數(shù)量不得超過(guò)其所持該上市公司國(guó)有股總額的50％；
   且必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途（不得用于買(mǎi)賣(mài)股票），制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)(不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì))審議決定；
4. 外商投資企業(yè)的投資者不得質(zhì)押未繳付出資部分的股權(quán)，經(jīng)企業(yè)其他投資者同意質(zhì)押股權(quán)的，還須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和備案，否則質(zhì)押行為無(wú)效；
5. 證券公司向商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款時(shí)，質(zhì)押的股票不得是上一年度虧損的上市公司股票、前六個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度（最高價(jià)/最低價(jià)）超過(guò)200%的股票、證券交易所特別處理或停牌、除牌的股票。

對(duì)股權(quán)質(zhì)押的間接限制，主要表現(xiàn)為我國(guó)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制。

因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押的潛在后果，就是在債務(wù)人不償還債務(wù)時(shí)，可以折價(jià)或者拍賣(mài)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)。

我國(guó)擔(dān)保法也明確限定“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押，以有限責(zé)任公司和股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。

但基于法人治理、國(guó)有資產(chǎn)保值、國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等考慮，我國(guó)公司法以及外商投資、證券監(jiān)管及國(guó)有資產(chǎn)管理等部門(mén)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了諸多限制，客觀上起到了限制股權(quán)質(zhì)押的后果。

如針對(duì)有限責(zé)任公司規(guī)定，公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。針對(duì)股份有限公司規(guī)定：

1）發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

公司公開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

2）股東大會(huì)召開(kāi)前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行記名股票轉(zhuǎn)讓的股東名冊(cè)變更登記。

3）在任職期間，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；

所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)辉陔x職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份；

本人承諾一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持本公司股份并在該期限內(nèi)的，不得轉(zhuǎn)讓其股份。

4）持有上市公司5%以上股份的股東，不得在買(mǎi)入后六個(gè)月內(nèi)將該股份賣(mài)出。

5）在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人對(duì)所持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

如針對(duì)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需經(jīng)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

轉(zhuǎn)讓全部國(guó)有股權(quán)或者轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有股權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，需報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

再如針對(duì)外商投資企業(yè)限定：

1）未經(jīng)合營(yíng)各方同意，中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的股東不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)；
2）在不符合中國(guó)法律、行政法規(guī)和規(guī)章對(duì)投資者資格的要求及產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等政策的情況下，境內(nèi)企業(yè)股東不得向外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)；
3）外商投資股份有限公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，不得導(dǎo)致外方投資者的投資比例低于企業(yè)注冊(cè)資本的25%；

發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓則還須在公司設(shè)立登記3年后進(jìn)行，并經(jīng)公司原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)；

4）如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致中國(guó)自然人成為外商投資企業(yè)的股東，則外商投資企業(yè)的外方股東不得將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)自然人；

5）向?qū)嵤?zhàn)略投資的外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓上市公司A股，該外國(guó)投資者首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的百分之十（特殊行業(yè)有特別規(guī)定或經(jīng)相關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)的除外）；

且該投資者取得的上市公司A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

因此，要有效設(shè)定股權(quán)質(zhì)押，各方就必須認(rèn)真對(duì)待上述及類(lèi)似有關(guān)股權(quán)質(zhì)押與轉(zhuǎn)讓的法律限制。

而由于股東可通過(guò)公司章程依法限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押各方還必須同時(shí)審查公司章程。

否則，整個(gè)擔(dān)保方案可能因質(zhì)押合同或股權(quán)出質(zhì)的效力問(wèn)題而功虧一簣。

股權(quán)質(zhì)押的設(shè)定

設(shè)定股權(quán)質(zhì)押，一是要簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，二是要辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

前者在于明確出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人之間的權(quán)利義務(wù)，后者在于對(duì)外公示以確立質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的優(yōu)先受償權(quán)。

根據(jù)我國(guó)物權(quán)法第226條規(guī)定，“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書(shū)面合同”。

由于權(quán)利質(zhì)押沒(méi)有規(guī)定的內(nèi)容，可適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此權(quán)利質(zhì)押合同也包括被擔(dān)保的主債權(quán)種類(lèi)、數(shù)額、債務(wù)人債務(wù)履行期、質(zhì)物情況、質(zhì)押擔(dān)保的范圍等動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押合同的內(nèi)容；

且不得作流質(zhì)約定即約定在債務(wù)履行期屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償時(shí)，股權(quán)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移為質(zhì)權(quán)人所有。

關(guān)于質(zhì)押合同的生效時(shí)間，最高法院關(guān)于擔(dān)保法的司法解釋第103條規(guī)定，以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效；

以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。

因此，股權(quán)質(zhì)押合同的生效時(shí)間也就是出質(zhì)股權(quán)登記的時(shí)間，且對(duì)非上市公司股份出質(zhì)的登記地在公司而不是工商局。

如2006年4月24日，國(guó)家工商行政管理總局也還只把工商行政管理部門(mén)作為外商投資的公司的股東辦理股權(quán)質(zhì)押的備案機(jī)關(guān)。離岸快車(chē)

但擔(dān)保法和最高院此規(guī)定一直不斷為學(xué)者詬病，因?yàn)樗鼘?shí)質(zhì)將質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立混為一談；

而根據(jù)物權(quán)行為理論來(lái)看，質(zhì)押合同是物權(quán)變動(dòng)的起因，質(zhì)權(quán)設(shè)定則是物權(quán)變動(dòng)的結(jié)果，原因應(yīng)當(dāng)與結(jié)果相分離。

從目的看，質(zhì)押合同重在明確出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利義務(wù)，質(zhì)權(quán)設(shè)定則重在確立質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的優(yōu)先權(quán)，質(zhì)押合同生效不等于股權(quán)完成設(shè)質(zhì)；

兩者關(guān)系同房屋買(mǎi)賣(mài)合同生效與房產(chǎn)權(quán)屬變更登記的關(guān)系實(shí)無(wú)二致。

我國(guó)物權(quán)法顯然已開(kāi)始有意將質(zhì)權(quán)設(shè)立與質(zhì)押合同生效區(qū)分開(kāi)來(lái)，該法第226條明確規(guī)定出質(zhì)設(shè)立時(shí)間；

即“以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；

以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立”。

但問(wèn)題依然沒(méi)有解決，因?yàn)榫C合擔(dān)保法、最高法院有關(guān)擔(dān)保法的解釋和物權(quán)法規(guī)定看：

以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)間是一致的，即以“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記”為準(zhǔn)；

以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)間是不一致的，前者是“自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日”，后者是“自工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記時(shí)”。

因此物權(quán)法第226條僅改變了非上市股權(quán)的質(zhì)權(quán)設(shè)立條件和時(shí)間，并不改變擔(dān)保法有關(guān)質(zhì)押合同生效規(guī)定，非上市股權(quán)的質(zhì)押合同“自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日”的規(guī)定依然有效。

而在實(shí)踐中，非上市股權(quán)質(zhì)押有可能已“記載于股東名冊(cè)”而未在“工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記”；

或者已在“工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記”而未“記載于股東名冊(cè)”。

前者導(dǎo)致質(zhì)權(quán)未能設(shè)立，從而使質(zhì)權(quán)人無(wú)法以?xún)?yōu)先受償權(quán)對(duì)抗第三人；后者則可能導(dǎo)致質(zhì)押合同存在效力缺陷，致使質(zhì)權(quán)設(shè)立的基礎(chǔ)存在重大瑕疵。

這是我國(guó)立法需進(jìn)一步完善之處，也無(wú)疑應(yīng)引起質(zhì)權(quán)人的足夠重視。

股權(quán)質(zhì)押的效力

股權(quán)質(zhì)押合同生效并完成股權(quán)出質(zhì)登記后，就產(chǎn)生法律拘束力，各方由此享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。

由于質(zhì)權(quán)人的權(quán)利往往就是出質(zhì)人的義務(wù)，這里著重從質(zhì)權(quán)人一方的權(quán)利來(lái)分析。

1、限制質(zhì)物轉(zhuǎn)讓。

股權(quán)一旦被出質(zhì)，則未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)人不得將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人。

由于質(zhì)押事項(xiàng)已經(jīng)在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)或工商管理部門(mén)登記公示，第三人也不得以不知情而辯稱(chēng)自己為善意第三人，進(jìn)而主張股權(quán)轉(zhuǎn)讓有效和辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

當(dāng)然，如果出質(zhì)人只是將其部分股權(quán)出質(zhì)，則除非有特別約定，出質(zhì)人將剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押應(yīng)不受質(zhì)權(quán)人限制。

2、收取孳息。

除非在質(zhì)押合同中明確排除，否則質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取出質(zhì)股權(quán)產(chǎn)生的孳息（股息或紅利），出質(zhì)人不得拒絕。

一般來(lái)說(shuō)，在債務(wù)人不清償債務(wù)的情況下，質(zhì)權(quán)人將孳息充抵主債務(wù)不存在爭(zhēng)議。

但在債務(wù)人不存在不履行債務(wù)行為時(shí)，出質(zhì)人應(yīng)如何處理孳息卻值得商榷，因?yàn)槌?guī)定“孳息應(yīng)先充抵收取孳息的費(fèi)用”外，關(guān)于質(zhì)權(quán)人如何處置孳息法律再未予明確。

質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)的前提，是債務(wù)人不履行債務(wù)或者出質(zhì)人出現(xiàn)擔(dān)保能力嚴(yán)重不足的情形，否則質(zhì)權(quán)人雖有權(quán)持有孳息，但尚無(wú)權(quán)立即充抵債務(wù)。

在債務(wù)人清償主債務(wù)后，質(zhì)權(quán)人應(yīng)返還孳息（扣除收取孳息的費(fèi)用），而且孳息余額的利息也當(dāng)按照同期銀行存款利率一并返還。

3、物上代位權(quán)。

我國(guó)擔(dān)保法規(guī)定，因出質(zhì)物滅失所得的賠償金，應(yīng)作為出質(zhì)財(cái)產(chǎn)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求提存或提前清償債務(wù)。

與一般動(dòng)產(chǎn)不同，出質(zhì)股權(quán)一般在公司解散或破產(chǎn)的情況下才會(huì)“滅失”，這時(shí)質(zhì)權(quán)人享有的優(yōu)先受償權(quán)并不是針對(duì)公司全部剩余財(cái)產(chǎn)，而僅限于出質(zhì)股東自身可分配到的公司剩余財(cái)產(chǎn)。

考慮到對(duì)質(zhì)權(quán)人的重大影響，質(zhì)權(quán)人宜在質(zhì)押合同中約定，未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意或提供其他擔(dān)保，出質(zhì)人不得提議解散公司或申請(qǐng)公司破產(chǎn)，或者對(duì)其他股東此類(lèi)提議投票支持。出質(zhì)人違反的，應(yīng)追究其違約責(zé)任。

4、質(zhì)權(quán)保全權(quán)。

我國(guó)物權(quán)法第216條規(guī)定，因不能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人的事由可能使質(zhì)押股權(quán)價(jià)值明顯減少，足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利的，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人提供相應(yīng)的擔(dān)保；

出質(zhì)人不提供的，質(zhì)權(quán)人可以拍賣(mài)、變賣(mài)質(zhì)押股權(quán)，并與出質(zhì)人通過(guò)協(xié)議將拍賣(mài)、變賣(mài)所得價(jià)款提前清償債務(wù)或提存。

據(jù)此，質(zhì)權(quán)保全權(quán)的行使應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

（1）股權(quán)價(jià)值明顯減少須不能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人，即不能是由于質(zhì)權(quán)人的過(guò)錯(cuò)導(dǎo)致出質(zhì)股權(quán)價(jià)值明顯減少。

若是出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人共同過(guò)錯(cuò)導(dǎo)致股值減少如何處理呢？

法律沒(méi)有具體規(guī)定，似乎仍可以包含在“能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人的事由”，但據(jù)此剝奪質(zhì)權(quán)人要求出質(zhì)人提供相應(yīng)的擔(dān)保，則有失公平并與合同目的相悖，筆者認(rèn)為質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人按照其過(guò)錯(cuò)比例就減少價(jià)值增加擔(dān)保。

（2）股權(quán)價(jià)值減少須足以危害出質(zhì)人權(quán)利，且出質(zhì)人拒不補(bǔ)充擔(dān)保。

股權(quán)特別是股票在出質(zhì)后價(jià)值上下波動(dòng)是常見(jiàn)的，只有變化幅度較大或者達(dá)到約定的限值，質(zhì)權(quán)人才可以責(zé)令出質(zhì)人提供額外補(bǔ)充擔(dān)保，并在遭拒時(shí)行使質(zhì)權(quán)保全。

同時(shí)，評(píng)估是否“足以危害債權(quán)”時(shí)，如果質(zhì)權(quán)人已收取的出質(zhì)股權(quán)的孳息足以抵消股價(jià)波動(dòng)影響，則不應(yīng)行使保全措施。

（3）拍賣(mài)、變賣(mài)質(zhì)押股權(quán)后，所得價(jià)款是提前清償債務(wù)或提存，質(zhì)權(quán)人應(yīng)與出質(zhì)人協(xié)商。

既然股權(quán)價(jià)值減少發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)，那么無(wú)論是債務(wù)人還是出質(zhì)人都無(wú)義務(wù)提前清償，因此對(duì)清償或提存有選擇權(quán)。

（4）優(yōu)先受償權(quán)。

當(dāng)債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生質(zhì)押合同當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)，也可以就拍賣(mài)、變賣(mài)質(zhì)押財(cái)產(chǎn)所得的價(jià)款優(yōu)先受償。

“優(yōu)先受償”的范圍，既包括主債權(quán)，也包括主債權(quán)利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的費(fèi)用。

股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)

從實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件看，質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)或提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)主要在以下情形：

1. 主債務(wù)履行期限屆滿，債務(wù)人不清償債務(wù)；
2. 出質(zhì)股權(quán)價(jià)值減少足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利，且出質(zhì)人不愿意提供補(bǔ)充擔(dān)保；
3. 出質(zhì)人經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；
4. 出質(zhì)股權(quán)滅失。其中，發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)的后三種情形，質(zhì)權(quán)人也可能采取財(cái)產(chǎn)提存而不非清償債務(wù)。

從質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式看，質(zhì)權(quán)人主要采取折價(jià)、變賣(mài)或拍賣(mài)出質(zhì)股權(quán)三種方式。

折價(jià)，就是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議將出質(zhì)股權(quán)折合一定的金額充抵債務(wù)，質(zhì)權(quán)人成為持有出質(zhì)股權(quán)的股東；

由于發(fā)生在債務(wù)履行期限屆滿后，這與擔(dān)保法禁止流質(zhì)規(guī)定并不沖突；

變賣(mài)，就是以協(xié)議方式將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓款用于清償對(duì)質(zhì)權(quán)人的債務(wù)；

拍賣(mài)，是通過(guò)拍賣(mài)行將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價(jià)最高者，拍賣(mài)所得款扣除相關(guān)拍賣(mài)費(fèi)用后向質(zhì)權(quán)人清償債務(wù)。

質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)應(yīng)注意幾點(diǎn)：

首先，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣(mài)或拍賣(mài)，均導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)仨氉袷毓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。

例如出質(zhì)股權(quán)是有限責(zé)任公司股權(quán)時(shí)，擬折價(jià)或變賣(mài)給公司股東外的人的，應(yīng)征求其他股東意見(jiàn)，且其他股東同等條件下有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

如出質(zhì)股權(quán)是上市股票時(shí)，必須在深滬證券交易所進(jìn)行交易。

如出質(zhì)股權(quán)為國(guó)有股權(quán)的，應(yīng)由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并作為轉(zhuǎn)讓參考價(jià)，而且即使在質(zhì)押時(shí)已獲批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)仍必須取得國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的再次審批。

其次，出質(zhì)股權(quán)的折價(jià)或變賣(mài)的價(jià)格條件需要公允、合理。

我國(guó)物權(quán)法第二百一十九條第三款規(guī)定，“質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者變賣(mài)的，應(yīng)當(dāng)參照市場(chǎng)價(jià)格”，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)如存在非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)、以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換等行為時(shí)，均應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。

因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)多少或是以什么樣的價(jià)格變賣(mài)，不全是出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人或交易第三人決定的，必須符合“市場(chǎng)價(jià)格”這一參照標(biāo)準(zhǔn)。

而在出質(zhì)人是國(guó)有企業(yè)的情況下，該價(jià)格須以專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果為參考依據(jù)，并經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成：

首次掛牌價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果；

經(jīng)公開(kāi)征集沒(méi)有產(chǎn)生意向受讓方的，轉(zhuǎn)讓方可確定新的掛牌價(jià)格并重新公告；

如擬確定新的掛牌價(jià)格低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的90%，應(yīng)獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)書(shū)面同意。

另外，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)等有關(guān)費(fèi)用，也不得在評(píng)估作價(jià)之前從擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有凈資產(chǎn)中先行扣除；

或者從轉(zhuǎn)讓價(jià)款中進(jìn)行抵扣，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中公開(kāi)形成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，也不得以任何付款方式為條件進(jìn)行打折、優(yōu)惠。

維護(hù)質(zhì)權(quán)人其他債權(quán)人權(quán)益和防止國(guó)有資產(chǎn)流失，正是上述規(guī)定的目的。

再次，出質(zhì)人債權(quán)人在一定條件下有權(quán)對(duì)折價(jià)或變賣(mài)行為行使撤銷(xiāo)權(quán)。

我國(guó)合同法第七十四條規(guī)定，因債務(wù)人無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)對(duì)債權(quán)人造成損害的，或者以明顯不合理的低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，對(duì)債權(quán)人造成損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人均可以請(qǐng)求人民法院撤銷(xiāo)債務(wù)人的行為。

因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣(mài)如損害順序在后的擔(dān)保權(quán)人和其他債權(quán)人利益的，人民法院可以依據(jù)出質(zhì)人其他債權(quán)人申請(qǐng)撤銷(xiāo)該合同，但撤銷(xiāo)權(quán)的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限，行使撤銷(xiāo)權(quán)的必要費(fèi)用由出質(zhì)人負(fù)擔(dān)。